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铁路建设：开往中西部的“投资”幸福列车

“火车一响，黄金万两”，这句话生动体现了铁路对于经济社会的重要拉动作用。铁路是国家重要的基础设施和民生工程，对于加快城镇化进程和不发达地区脱贫、带动产业发展、降低物流成本等，都具有不可替代的重要作用。

近期召开的国务院常务会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，在操作层面进一步具体和细化投融资渠道和金额，为铁路建设加快推进铺平道路。

改革重于增长

加快铁路尤其是中西部铁路建设，不仅可以扩大有效投资、带动相关产业发展，而且有利于推动新型城镇化、改善欠发达地区发展环境、帮助千百万人摆脱贫困。

国务院常务会议会议指出，今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中国家投资近80%将投向中西部地区。

会议确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，主要包括：一是设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿元3000亿元。二是创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，实施铁路债券投资的所得税优惠政策。三是引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模。四是对铁路承担的公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度。五是加强统筹协调，保证在建项目顺利实施，抓紧推动已批复项目全面开工，尽快开展后续项目前期工作，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

根据国家统计局数据，今年1-2月，铁路运输业固定资产投资完成额同比增16.8%，高于2013年全年累计增7.6%。虽然今年铁路投资安排6300亿元，同比减少5.1%，但在推动新型城镇化，铁路投融资体制改革措施逐步明确的情况下，完成投资金额超过安排是有可能发生的。而过往铁路投资增长放缓的情况也渐趋平稳。

铁路投资助力经济发展

国务院加快促进铁路建设，被认为是稳定经济的重要利器，在今年经济下滑态势中，铁路建设为三大投资领域(铁路、电力和通讯)最为重要经济发展推力手段。数据显示，3月中旬，发改委密集批复5条铁路线路建设项目，总投资额约1424亿元。在稳增长的推动下，铁路建设投资有望加速。另外，随着铁路订单的逐步执行，行业盈利水平也出现明显增长。长期看，中国将建设成为全球最具竞争力的轨交体系远景已经基本确立。

兴业证券表示，随着铁路改革的推进，预计未来铁路多元化发展会有更多政策出台，鼓励铁路企业盘活存量资产、发展多元产业、提高盈利能力。因此，铁路多元化发展想象空间巨大，而走在市场化最前端的铁路上市公司，将最先受益。

此前，发改委接连核准了新疆红柳河至淖毛湖、哈尔滨至牡丹江、哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港、杭州至黄山五条铁路建设项目，总投资共计1424.22亿元。

目前，部分线路已经开工，如广汇在新疆主导的红柳河至淖毛湖，已经基本建设完成，其余线路也在逐步推进。

民资“入铁”有望突破

铁路建设投融资体制改革，核心任务是要在打破原有体制机制壁垒的基础上。当前，资金不足已成为制约铁路发展的重要“短板”，每年中央财政的专项资金，对于每年5000亿元左右的铁路投资来说还是杯水车薪，更别说已超过3万亿元铁路总负债。如何提高铁总自身的“造血”能力和引入社会“活水”成了摆在改革面前一块难啃的硬骨头。

本次国务院会议在去年8月出台的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》基础上，首次提出铁路投融资“四头并进”原则，即铁路发展基金筹措一部分，发行铁路债券募集一部分，银行系统贷款一部分，中央财政补贴一部分。

会议还提出设立铁路发展基金，按照此前媒体报道，中国铁路总公司以股权融资的方式换取民间资本投资，无论对解决铁路总公司的债务问题还是对铁路改革的推进，都是较为理想的方式。

专家表示，铁路发展基金将是铁路投融资体制改革的突破口和抓手，成为搭建民间资本可投资铁路的投资平台。投融资体制的改革又将牵动铁路的政企分开改革，倒逼铁路系统完善法人治理结构，自动与市场对接，它是铁路政企分开改革的前提，反过来它也将倒逼铁路加快政企分开。

长期以来，民资“入铁”被谓之雷声大雨点小，此次国务院常务会议不仅有多套措施吸引社会资本，而且还设定了具体的数额。不过对于民间资本还需市场化运营管理模式相配合。早在2004年，国家就提出鼓励非公资本进入铁路领域。2012年，原铁道部又发布《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，提出鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域、深入推进铁路投融资体制改革等14条实施意见，但实施过程效果不佳。

应该说，铁路系统由于具有庞大的固定资产和稳定的收益预期，在吸引投资方面还是具有不小的优势的。但对于民间资本来说，进入铁路根本目的是要盈利。但铁路投资规模大、回报期长，加上不时报出的亏损信息，再加上铁路线不可能单独运营，因此收益具体分到项目或区段结算比较困难，自然会令逐利的民间资本产生犹豫。

因此，要将此次铁路融资改革落到实处，终归还是要落实到民间资本投资铁路建设的渠道和盈利模式当中，进一步规范铁路产业基金的运作，采取多项措施保障民营经济的收益。随着铁路投融资等相关配套措施的进一步落实，相信会有更多的民间资本期待“分一杯羹”。

市场：值得关注的铁路概念

第一类是铁路运输类企业。中国铁路总公司年度工作会议强调将全面深化货运组织改革，推进铁路投融资体制改革，加快向社会资本放开部分铁路的所有权和经营权。分析人士认为，货运代表公司、客运代表公司及专业物流公司将在改革中获得内生发展和平台整合的重大历史机遇。

第二类是铁路基建类公司。据悉，2014年国家铁路安排固定资产投资6300亿元，投产新线6600公里以上，确保年内新开工建设44个新项目，这将使今年迎来铁路建设高潮，铁建类企业将大幅受益。

第三类则是设备类企业。在国内铁路设备行业需求形势好转的同时，铁路设备出口市场也呈现不断突破的局面，内需好转、出口爆发都是铁路设备行业发展的有力催化因素。

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